報(bào)告下載：零售和電商行業(yè)研究及2020投資策略：狂潮退去，本質(zhì)回歸.pdf

1、電商：隨著中國(guó)電商在消費(fèi)品零售總額滲透率接近20%(為全球滲透率之最)，中國(guó)電商整體增速已日漸呈現(xiàn)平緩趨勢(shì)。越來(lái)越多并未從零售本質(zhì)上創(chuàng)造價(jià)值的公司將在2020年逐漸退出，中國(guó)電商將由“量”的時(shí)代更加清晰地切換到“價(jià)值”時(shí)代，“百億補(bǔ)貼”等將只是短期現(xiàn)象。

2、百貨：百貨板塊是目前零售中最被低估的板塊，百貨是近10年來(lái)受到電商沖擊最大的線下零售業(yè)態(tài)，由于其售賣(mài)的主力商品的整體渠道成本(顯性渠道成本+隱性成本)顯著高于電商零售，使百貨購(gòu)物中心板塊的公司承壓近10年。隨著業(yè)態(tài)逐漸調(diào)整，當(dāng)前百貨已承載更多生活服務(wù)屬性，更多地從非賣(mài)貨的角度滿足消費(fèi)者需求。

3、超市：超市一貫是被認(rèn)為比較難被電商沖擊的線下業(yè)態(tài)，所以一直享有比百貨明顯更高的估值以及更好的投融資環(huán)境，超市板塊龍頭公司融資亦較為頻繁。但當(dāng)前經(jīng)營(yíng)模式及存量店鋪下，風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇。超市短期業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉荒苷f(shuō)明太多問(wèn)題，分析其業(yè)態(tài)是否為中長(zhǎng)期消費(fèi)者所喜愛(ài)才是關(guān)鍵。

4、咖啡：咖啡是未來(lái)中國(guó)零售市場(chǎng)上鮮有的優(yōu)質(zhì)賽道，中國(guó)的咖啡市場(chǎng)非常特別，雖然經(jīng)濟(jì)取得了長(zhǎng)足發(fā)展，但是消費(fèi)者對(duì)于咖啡的購(gòu)買(mǎi)力卻依然很低(城鎮(zhèn)居民日均可買(mǎi)3杯)。當(dāng)前中國(guó)咖啡市場(chǎng)增速非常迅猛，十倍于世界增速，未來(lái)有望維持多年高速增長(zhǎng)。