繼UPS以10.25億美元出售貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之后，另一家全球物流巨頭也宣布了出售旗下子公司。

近日，C.H. Robinson宣布出售其歐洲地面運(yùn)輸（EST）業(yè)務(wù)，買(mǎi)家為歐洲數(shù)字公路貨運(yùn)代理公司sennder Technologies GmbH（以下簡(jiǎn)稱(chēng)sennder）。該交易預(yù)計(jì)將于今年第四季度完成，但仍需獲得監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。

盡管交易條款尚未披露，但據(jù)科技新聞網(wǎng)站TechCrunch援引一位不愿透露姓名的消息人士的話稱(chēng)，此次交易的價(jià)值可能與Sennder在2020年以超過(guò)9.7億美元收購(gòu)Uber歐洲貨運(yùn)業(yè)務(wù)的交易價(jià)值相似。

市值接近千億元，NAST和GF業(yè)務(wù)是營(yíng)收和利潤(rùn)的主力軍

作為“無(wú)車(chē)承運(yùn)人”模式的典型代表，C.H.Robinson一直是眾多國(guó)內(nèi)輕資產(chǎn)物流企業(yè)的學(xué)習(xí)標(biāo)桿。截至目前，C.H.Robinson已與45萬(wàn)家簽約運(yùn)輸商建立了合作關(guān)系，管理著220億美元的貨運(yùn)量，年出貨量高達(dá)2000萬(wàn)次，已成為全球最大的第三方物流公司之一，并在全球貨運(yùn)排名中穩(wěn)居前十位。目前市值約為116億美元（約合人民幣828億元）。

深入探究C.H.Robinson的商業(yè)模式可以發(fā)現(xiàn)，其“輕”資產(chǎn)配置并非核心所在，真正的關(guān)鍵在于其成功打造了輕資產(chǎn)的傳統(tǒng)第三方物流（3PL）中介模式。然而，要想將這一模式有效擴(kuò)展到其他國(guó)家和地區(qū)，關(guān)鍵在于構(gòu)建高效的運(yùn)力體系以及建立具有高粘性的全國(guó)運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，這涉及到當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)力結(jié)構(gòu)、行政法規(guī)、結(jié)算模式等多個(gè)因素。

這比預(yù)想的要困難得多，即便是像C.H.Robinson這樣的全球物流巨頭，在歐洲、亞洲等地進(jìn)行了多次收購(gòu)以嘗試發(fā)展地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)，但始終未取得高效發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，受全球貨運(yùn)需求疲軟和運(yùn)力過(guò)剩的影響，C.H.Robinson的營(yíng)收為89億美元，較去年同期下降1.5%，調(diào)整后的毛利潤(rùn)輕微下滑0.4%至13億美元，而凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了3.3%的增長(zhǎng)，達(dá)到2.2億美元。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用下降1.7%至10億美元，員工人數(shù)平均減少了10.8%。

C.H. Robinson的主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源于北美陸運(yùn)（NAST）和全球貨運(yùn)代理（GF）兩大業(yè)務(wù)，而其他國(guó)家和地區(qū)的地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)所占比重較小。具體來(lái)看，NAST業(yè)務(wù)的營(yíng)收占總收入的67%，毛利占比為61%。GF業(yè)務(wù)的營(yíng)收和毛利分別占20.5%和27%。而包括Robinson Fresh、Managed Services及其他地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，其營(yíng)收和毛利分別僅占13%和12%。

北美地面運(yùn)輸（NAST）：Q2收入為30億美元，與去年同期相比，下降了2.9%，主要由于整車(chē)運(yùn)輸價(jià)格的下降。調(diào)整后毛利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了4.8%的增長(zhǎng)，達(dá)到了4.197億美元。調(diào)整后的整車(chē)運(yùn)輸毛利增長(zhǎng)了7.9%。

二季度的平均整車(chē)運(yùn)輸費(fèi)率（不包括燃油附加費(fèi)）比上年同期下降了約2%，而相應(yīng)的成本（同樣不包括燃油附加費(fèi)）也下降了約3.5%，從而使得每英里卡車(chē)運(yùn)輸?shù)恼{(diào)整后毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了8%。在零擔(dān)運(yùn)輸方面，調(diào)整后的毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了6.5%，這一增長(zhǎng)得益于零擔(dān)運(yùn)輸量的1.5%提升和每筆訂單調(diào)整后毛利潤(rùn)的5.0%增加。

運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面，由于技術(shù)費(fèi)用的降低和成本優(yōu)化措施的實(shí)施，整體下降了1.5%。值得注意的是，本季度的平均員工人數(shù)減少了9.7%。此外，運(yùn)營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)了19.7%，達(dá)到了1.411億美元，同時(shí)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也顯著提高了420個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了33.6%。

全球貨運(yùn)代理（GF）：總收入增長(zhǎng)了18.1%，達(dá)到了9.212億美元，主要?dú)w功于海運(yùn)服務(wù)價(jià)格的上漲。調(diào)整后毛利潤(rùn)也有所提升，增長(zhǎng)了2.7%，至1.841億美元。

具體來(lái)看，海運(yùn)服務(wù)的調(diào)整后毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了8.6%，這是由出貨量增加4%和每批貨物調(diào)整后的毛利潤(rùn)提升了4.5%共同推動(dòng)的。盡管航空運(yùn)輸調(diào)整后的毛利潤(rùn)下降了8.9%，這主要是由于調(diào)整后每公噸毛利下降了18%。海關(guān)服務(wù)調(diào)整后毛利增長(zhǎng)了6.1%，得益于交易量6%的增長(zhǎng)。

在運(yùn)營(yíng)成本方面，通過(guò)技術(shù)費(fèi)用的降低和實(shí)施成本優(yōu)化措施，實(shí)現(xiàn)了整體費(fèi)用4.3%的下降。同時(shí)，平均員工人數(shù)也減少了11%，這可能反映了公司在優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率以及提升利潤(rùn)率方面的策略。在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，運(yùn)營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)了38.2%，達(dá)到了4100萬(wàn)美元。這一增長(zhǎng)與調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的顯著提升相伴隨，后者增長(zhǎng)了580個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了22.3%。

其他業(yè)務(wù)：具體包括Robinson Fresh、Managed Services及其他地面運(yùn)輸服務(wù)。Robinson Fresh調(diào)整后毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了5.2%，達(dá)到3990萬(wàn)美元，得益于為零售和餐飲服務(wù)客戶(hù)提供的綜合供應(yīng)鏈解決方案的擴(kuò)展。相比之下，托管服務(wù)的調(diào)整后毛利潤(rùn)略有下降，減少了0.7%。而其他地面運(yùn)輸領(lǐng)域的調(diào)整后毛利潤(rùn)則顯著下降20.3%，至1510萬(wàn)美元，主要原因是歐洲整車(chē)運(yùn)輸業(yè)務(wù)的調(diào)整后毛利潤(rùn)大幅下降了23.3%。

為何要出售EST業(yè)務(wù)？

自1994年以來(lái)，EST一直是C.H. Robinson的子公司，在歐洲提供運(yùn)輸和物流服務(wù)。然而，此次出售EST的決定表明——面對(duì)陸運(yùn)市場(chǎng)的低迷，正在選擇削減非核心及盈利能力弱的業(yè)務(wù)。

在過(guò)去兩年中，全球貨運(yùn)行業(yè)遭遇了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)的收入和利潤(rùn)普遍下降。從卡車(chē)裝載價(jià)格和成本的變化趨勢(shì)圖中可以觀察到，自2022年起，運(yùn)價(jià)便持續(xù)走低。盡管2024年出現(xiàn)了些許改善，但由于需求不振和運(yùn)力過(guò)剩的問(wèn)題，運(yùn)輸費(fèi)率仍然受到壓制。如果貨物運(yùn)輸量不能顯著回升，供過(guò)于求的狀況很可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)地面運(yùn)輸運(yùn)費(fèi)的下行趨勢(shì)。

在這種市場(chǎng)環(huán)境下，C.H. Robinson的盈利能力受到嚴(yán)重影響。財(cái)報(bào)顯示，今年第二季度除北美外的其他地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)的調(diào)整后毛利潤(rùn)大幅下降20.3%，至1510萬(wàn)美元。尤其是歐洲整車(chē)運(yùn)輸業(yè)務(wù)，其調(diào)整后毛利潤(rùn)更是大跌23.3%。這一情況迫使C.H. Robinson對(duì)其歐洲地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)EST進(jìn)行剝離，反映了公司的戰(zhàn)略調(diào)整——在持續(xù)低迷的市場(chǎng)中放棄非核心且不太賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，以簡(jiǎn)化公司結(jié)構(gòu)。

C.H. Robinson表示，出售EST是企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，旨在讓公司更加專(zhuān)注于其四個(gè)核心業(yè)務(wù)模式：北美整車(chē)和零擔(dān)運(yùn)輸、全球海運(yùn)和空運(yùn)。通過(guò)優(yōu)化資源配置和提高運(yùn)營(yíng)效率，以實(shí)現(xiàn)盈利性增長(zhǎng)。

相對(duì)應(yīng)地，Sennder尋求通過(guò)此次并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模并尋找業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

作為歐洲數(shù)字貨運(yùn)代理行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，自2015年成立以來(lái)，Sennder一直依靠先進(jìn)技術(shù)平臺(tái)，將托運(yùn)人與一個(gè)由數(shù)千輛卡車(chē)組成的龐大網(wǎng)絡(luò)相連接來(lái)提供物流服務(wù)。在完成了多輪融資、與法國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Everoad的合并，以及以全股票交易方式收購(gòu)了Uber的歐洲貨運(yùn)業(yè)務(wù)之后，Sennder的企業(yè)估值已經(jīng)達(dá)到了150億人民幣，并成功入選《2024·胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，排名第523位。

至今，Sennder已在歐洲部署了超過(guò)40,000輛卡車(chē)，并建立了一個(gè)擁有超過(guò)120,000輛車(chē)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。此外，公司還擁有超過(guò)1,000名員工的團(tuán)隊(duì)。通過(guò)此次吸納EST，Sennder不僅將獲得與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)的產(chǎn)品，還將整合6,500多家托運(yùn)人和15,000多家承運(yùn)商，從而顯著擴(kuò)大其在歐洲物流市場(chǎng)的覆蓋范圍和業(yè)務(wù)能力。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，新公司的總收入將達(dá)到14億歐元，團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)到1,700人，在歐洲20多個(gè)地點(diǎn)擁有業(yè)務(wù)，這將進(jìn)一步擴(kuò)大其在歐洲市場(chǎng)的覆蓋范圍并提升競(jìng)爭(zhēng)力。Sennder計(jì)劃通過(guò)資源整合和優(yōu)化，提升運(yùn)營(yíng)效能，并通過(guò)合并兩家公司的優(yōu)勢(shì)資源，擴(kuò)大服務(wù)范圍，使合并后的業(yè)務(wù)成為歐洲前五大FTL服務(wù)商之一。

Sennder表示：“隨著我們規(guī)模的擴(kuò)大，我們期待在未來(lái)幾個(gè)月探索更多機(jī)會(huì)。我們的目標(biāo)是繼續(xù)投資和增長(zhǎng)，我們有著宏偉的計(jì)劃。這次收購(gòu)對(duì)推進(jìn)Sennder的發(fā)展至關(guān)重要。此次交易不僅增強(qiáng)了Sennder的服務(wù)范圍，還加速了其在歐洲市場(chǎng)的擴(kuò)張，提高了網(wǎng)絡(luò)密度和數(shù)字化能力。”