美國(guó)時(shí)間本周二梅西百貨公布了今年第二季度的季報(bào)。作為一家大型的百貨公司，梅西百貨的代表性很強(qiáng)，我們可以管中窺豹，試圖去發(fā)現(xiàn)美國(guó)零售最新的趨勢(shì)。

雖然Q2的營(yíng)業(yè)額比華爾街預(yù)計(jì)的要高，但是梅西百貨對(duì)今年整年的情況并不看好，預(yù)計(jì)整體銷售額同比下降6%-7.5%。他們?cè)缜霸?月份調(diào)低了今年的盈利預(yù)期。第二季度實(shí)體店消費(fèi)下降了8%，網(wǎng)上銷售同比也少了10%。

CEO Jeff Gennette 表示消費(fèi)者繼續(xù)受壓，信用卡欠額一直在增加。關(guān)于信用卡的使用情況，梅西百貨的財(cái)報(bào)還透露了一個(gè)重要信息：來(lái)自信用卡的收入同比少了8400萬(wàn)美金。其中一個(gè)重要原因是壞賬增加的速度遠(yuǎn)超公司預(yù)計(jì)，表明美國(guó)的高息導(dǎo)致消費(fèi)貸款成本上升，最終引發(fā)壞賬。

目前消費(fèi)者更多的是花錢在體驗(yàn)上，也為秋季重新開始還學(xué)生貸款做準(zhǔn)備（疫情期間學(xué)生貸款暫緩了）。全美平均學(xué)生貸款每月還款額是500美金左右，絕對(duì)是一筆不小的開支。 在備貨方面，公司把重點(diǎn)放在了消費(fèi)者依舊樂(lè)意購(gòu)買的產(chǎn)品：香水和美容產(chǎn)品。Jeff 進(jìn)一步透露說(shuō)目前消費(fèi)者購(gòu)物“very value driven”，就是要價(jià)廉物美的意思。

庫(kù)存方面，梅西百貨表示已經(jīng)通過(guò)降價(jià)促銷清掉了春季的商品，并補(bǔ)了秋季和節(jié)假日的貨。總體庫(kù)存同比下降了10%，并比2019年同期還少了18%。

雖然梅西百貨在去庫(kù)存上取得了不錯(cuò)的進(jìn)展，但是市場(chǎng)總體庫(kù)存還是偏高。據(jù)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)，占據(jù)海運(yùn)進(jìn)口量大頭的商品（家具，家居，電器和家電）的零售庫(kù)存金額今年6月比去年同期少了11.7%，不過(guò)還是比2019年6月高出8.6%。家電，電器和電子產(chǎn)品批發(fā)商庫(kù)存最近才開始看到下滑，如果目前的銷售額能夠繼續(xù)保持（雖然這里有問(wèn)號(hào)），庫(kù)存還需繼續(xù)減少17%才能回到疫情前的庫(kù)銷比。服裝業(yè)的批發(fā)商庫(kù)存也面臨同樣的情況。雖然比2022年同期最高點(diǎn)下降了11.7%，就算目前的營(yíng)業(yè)額保持不變的前提下，庫(kù)存還需降低32%才能回到疫情前的庫(kù)銷比。

從上述信息來(lái)看，美國(guó)零售基本維持了之前的趨勢(shì)：實(shí)物消費(fèi)轉(zhuǎn)向體驗(yàn)消費(fèi)，同時(shí)消費(fèi)者繼續(xù)面臨更高的借貸成本，勢(shì)必影響未來(lái)的消費(fèi)信心和金額。好消息是，美國(guó)的失業(yè)率還是很低，工資還在上漲。這周有美國(guó)媒體報(bào)道說(shuō)，美國(guó)人換新工作的平均期望年薪已經(jīng)快8萬(wàn)美金了。收入的增加又會(huì)反過(guò)來(lái)推高通脹，不排除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能。

從庫(kù)存水平看，零售業(yè)去庫(kù)存取得了一定進(jìn)展。盡管如此，零售商沒(méi)有大幅度補(bǔ)庫(kù)存的動(dòng)機(jī)，因?yàn)閷?duì)未來(lái)的消費(fèi)缺乏信心，這也是今年美線到目前為止沒(méi)有明顯旺季的原因之一。同時(shí)，批發(fā)商的庫(kù)存依舊居高不下，在絕對(duì)庫(kù)存量依舊高于2019年的情況下，一旦目前的消費(fèi)開始下降，庫(kù)銷比將始終處于高位，批發(fā)商自然也不會(huì)大量進(jìn)口。因此，關(guān)于美線未來(lái)的走勢(shì)，我們可以做這樣的推斷：如果實(shí)物消費(fèi)繼續(xù)保持當(dāng)下不溫不火的狀態(tài)，繼續(xù)降低庫(kù)存還是主調(diào)。零售批發(fā)商還是會(huì)進(jìn)口當(dāng)季的新品(比如今年的圣誕銷季）以迎合消費(fèi)者需求，但貨量不會(huì)大到引發(fā)真正的旺季，總體貨量曲線將繼續(xù)保持跟2019年高度吻合。