2月27日，在前一交易日漲停、連續(xù)三日上漲20%的背景下，德邦公告正在籌劃與股權結構變動相關的重大事項，預計停牌不超過兩個交易日。

德邦要賣掉？還是引進戰(zhàn)略投資者？業(yè)內頓時一片嘩然，送走上市后最差業(yè)績的2021年之后，德邦決定要換一個活法。無論重組成功與否，德邦亟需一場變革，讓市場重新看到其成長的可能性。

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3月2日揭曉懸念？

早在今年1月份，德邦曾多次傳出即將被京東收購的消息，但官方陸續(xù)否認了這一說法。上周該傳聞再度發(fā)酵，以至連續(xù)三日股價大漲，直至2月25日漲停封板，連續(xù)三個交易日累計漲幅近20％。

德邦隨后發(fā)布停牌公告，并預計停牌不超過兩個交易日，也就是3月2日或許有相關消息披露。關于傳聞背后的金主，眾說紛紜，包括行業(yè)頭部的京東物流、德邦第二大股東韻達快遞、以及急需補全物流短板的互聯(lián)網電商平臺等。

億豹網認為，無論是收購還是入股，市場反應如此激烈，與德邦的業(yè)績不無相關。2018-2020年，德邦股份的歸母凈利潤分別為7.01億元、3.24億元、5.64億元。2021年，德邦股份預告的凈利潤預計只有0.73億~1.86億元，同比減少67％~87％。

這是德邦上市以來的最差業(yè)績，德邦股份對此解釋稱，2021年度業(yè)績預減主要受外部環(huán)境及內部經營策略影響。外部環(huán)境方面，宏觀環(huán)境整體景氣度有所下降、大件運輸領域競爭加??；內部策略方面，公司基于長期布局持續(xù)加大資源投入，成本、費用階段性承壓。

業(yè)績低迷下，從2021年2月底開始，德邦股價持續(xù)走低；到2022年2月底，該公司股價近一年跌幅超30%。而自去年4月底披露回購計劃以來，股價未有明顯提振跡象。倒是控股股東兩次套現(xiàn)，累計減持8450萬元。

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兩條腿走路的代價

快遞市場雖然深陷“價格戰(zhàn)”，但受電商市場帶動仍保持兩位數(shù)的增長。在這個看似故事更多的戰(zhàn)場上，市場份額已牢牢掌握在順豐與通達系手中，作為后來者想要分一杯羹絕非易事。

德邦也在躍躍欲試，自2018年上市以來，德邦逐漸將業(yè)務重心從快運業(yè)務轉向大件快遞業(yè)務，推出了第一款產品“大件快遞3-60kg”，但受制于大件快遞運營成本高企，無法與電商3公斤以下小件同日而語。

億豹網發(fā)現(xiàn)，再加上加盟制快運的激烈競爭，快遞新業(yè)務增長乏力，原本的核心快運業(yè)務規(guī)模不斷萎縮，雙重下滑之下，德邦陷入增長困境。

更名德邦快遞后，2020年快遞業(yè)務占其營收一度達到60%，但其市場份額僅為0.68%。殘酷的爭奪下，德邦的直營優(yōu)勢無法轉換成市場優(yōu)勢，到底是要業(yè)務量還是要利潤，成為擺在德邦高管面前的選擇難題。

另一方面，零擔快運是德邦老本行，但在傳統(tǒng)零擔市場上，德邦的競爭環(huán)境也不容樂觀。隨著大件電商崛起，零擔快運成為炙手可熱的物流新賽道。除了順豐之外，安能已經登陸港交所，還有老牌快遞企業(yè)百世、中通、韻達等也在發(fā)力快運市場。

夢想快運、快遞兩條腿走路的德邦，愿景美好，但如何雙線作戰(zhàn)，依然面臨著較大挑戰(zhàn)。2018年到2020年，德邦的快運業(yè)務營收分別為112.06億元、146.67億元及100.82億元，同比增速分別為-13.76%、28.69%、-6.5%。繼快遞之后，快運業(yè)務也迎來發(fā)展瓶頸期。

德邦兩線業(yè)務面臨壓力的同時，安能2019年關閉了快遞業(yè)務，聚焦零擔業(yè)務之后，在2021年雙11當日登陸港交所，成為港股零擔快運第一股。

德邦與安能，一個在去“快運化”，另一個在強化“快運化”，未來的競爭，德邦能否守住老陣地，又做好戰(zhàn)略轉型后的新領域，在本次資產重組之后有望逐漸明朗。

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市場期待轉折點

與快遞領域一樣，在資本的加持下，“小、散、亂”的快運市場參與者將逐步出清，快運也將步入頭部企業(yè)的廝殺中，價格戰(zhàn)在所難免。想在這種廝殺中獲得優(yōu)勢，要么做高品質的服務溢價，要么不斷降低運營成本，從而實現(xiàn)規(guī)模效應。

億豹網了解到，不過從整個行業(yè)來看，無論是快遞還是快運，燃油成本、人工成本等多項成本上漲、企業(yè)單票收入持續(xù)下降等因素影響下，多家企業(yè)的經營情況不理想，盈利能力持續(xù)下降。

快遞快運市場進入競爭新階段之后，考驗的是包括企業(yè)管理能力、運營效率、硬件設施、技術水平、員工素質等在內的綜合能力，是全鏈路的考驗，更包括資本運作與市場策略的合縱連橫。

德邦也在積極自救。引進韻達6.14億元戰(zhàn)略投資半年后，1月5日，德邦與韻達召開了業(yè)務協(xié)同的專題會議，雙方表示，結合各自優(yōu)勢，將在服務產品、末端門店、運力資源、客群服務等方面展開，并通過運力資源協(xié)同、分撥中心、末端門店的資源共享，進一步提升快件轉運及攬派時效，提升客戶體驗。

韻達在小件領域有著自己的優(yōu)勢，德邦在大件領域經驗豐富，如何調動雙方優(yōu)質資源，使從客戶到運營再到末端的合作真正落地，是接下來2022年快遞行業(yè)的一大看點。

收購傳聞雖未知真假，但一定程度上給了市場信心。無論重組是否順利，都將是德邦面臨的一個重要轉折點，一個亟需變革的臨界點。