美國(guó)當(dāng)?shù)?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.dyzhsb.com/news/10-16" onclick="tagClick(25)">電商物流近期出現(xiàn)半癱瘓狀態(tài)，很多文章已經(jīng)做了描述，這里不再一一贅述。本期《縱騰觀察》將通過(guò)一組數(shù)據(jù)來(lái)幫助大家剖析美國(guó)電商物流半癱瘓的原因，以及2020年下半年，美國(guó)電商整體市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。

1、美聯(lián)儲(chǔ)放水導(dǎo)致美國(guó)人民熱情買(mǎi)房

美國(guó)零售數(shù)據(jù)在五月實(shí)現(xiàn)環(huán)比18%的增長(zhǎng)，六月環(huán)比增長(zhǎng)也達(dá)到7%（見(jiàn)圖一），環(huán)比增速排名靠前的妥妥地反映出復(fù)工復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏。電子消費(fèi)產(chǎn)品領(lǐng)先，家居裝飾緊隨其后，然后是餐館酒吧，加油站和汽車，在居家隔離之后，開(kāi)始出去喝酒吃飯，開(kāi)車去放風(fēng)這么一個(gè)畫(huà)面。

（圖一：美國(guó)零售數(shù)據(jù)月度環(huán)比增速圖）

其中家具六月環(huán)比暴漲32.5%，原因可能令人費(fèi)解，后來(lái)我們找到依據(jù)是，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大放水，美國(guó)30年期固定按揭貸款實(shí)際利率已經(jīng)降到2.98%（見(jiàn)圖二），創(chuàng)50年新低（來(lái)源：《華爾街日?qǐng)?bào)》2020.07.17）。看來(lái)美國(guó)人民擔(dān)心美元放水造成貶值，也想通過(guò)買(mǎi)房子來(lái)對(duì)沖，2008年次貸危機(jī)的痛苦已經(jīng)印象不深了。

（圖二：美國(guó)30年固定抵押貸款利率走勢(shì)圖（2019-2020））

而美國(guó)人民抱著有便宜不占白不占的心態(tài)，在疫情之下瘋狂購(gòu)房，美國(guó)房貸周申請(qǐng)數(shù)據(jù)在3月份達(dá)到最大跌幅-23%之后，在4月中旬后呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，一直持續(xù)到6月份（見(jiàn)圖三），估計(jì)被BLM運(yùn)動(dòng)耽誤了兩周，七月又開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。

（圖三：美國(guó)抵押貸款申請(qǐng)項(xiàng)目周數(shù)據(jù)走勢(shì)圖）

五月購(gòu)房后，自然大家就要采購(gòu)大件家居和家具，上面家具類銷售猛增就不難解釋了，而且線上采購(gòu)比重明顯提升。家居類六月環(huán)比增長(zhǎng)32.5%，比起電子類商品環(huán)比增長(zhǎng)37.4% ，但是家居類商品明顯更占用體積，占用了尾程配送的卡車資源，對(duì)于快遞企業(yè)本來(lái)就處于弱平衡的運(yùn)力體系上來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是雪上加霜。所以美聯(lián)儲(chǔ)下一步的動(dòng)作還需要關(guān)注。

2、疫情讓電商滲透率猛漲

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部、美國(guó)銀行的研究數(shù)據(jù)，美國(guó)電商零售市場(chǎng)的滲透率，從2019年的16%猛增到2020年4月的27%（見(jiàn)圖四），這是什么概念？就是美國(guó)電商在3-4月走完了美國(guó)電商過(guò)去10年走過(guò)的發(fā)展過(guò)程，像不像超音速戰(zhàn)斗機(jī)突破音障時(shí)的“音爆”現(xiàn)象？高密度度壓縮的發(fā)展階段，我們算悄悄見(jiàn)證了。

（圖四：美國(guó)電商零售市場(chǎng)滲透率）

根據(jù)美國(guó)咨詢公司eMarketer發(fā)布的關(guān)于美國(guó)零售（包括汽車和燃料）的最新預(yù)測(cè)，今年美國(guó)零售總額將下降10.5%，比2009年8.2%的降幅還要大。我們收集了美國(guó)3-5月的零售數(shù)據(jù)變化（見(jiàn)表一），美國(guó)零售跌幅收窄趨勢(shì)明確，全年跌幅收到10%還是有希望，甚至更好。而電商銷售滲透率逆勢(shì)增長(zhǎng)，大大跑贏零售跌幅，成為最大贏家。

表一：美國(guó)零售月度變化數(shù)據(jù)  單位：億美元

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年美國(guó)零售數(shù)據(jù)是5.465萬(wàn)億美元，而2020年如果下跌10%，那美國(guó)零售額就是4.9萬(wàn)億美元左右。按照2019年電商滲透率16% 計(jì)算就是0.87萬(wàn)億美元電商銷售額，但由于2020年滲透率從16%提升到27% ，則可以推算2020年電商銷售額將達(dá)到1.32萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)51%；即使?jié)B透率隨著下半年線下零售的復(fù)蘇，降到25%，也將達(dá)到1.22萬(wàn)億美元，同比增速也將達(dá)到40%。如果滲透率降低到22%，同比增速也是達(dá)到23%。

這意味著，美國(guó)2020年電商銷售增長(zhǎng)大概率處在30-50%之間。而資本市場(chǎng)率先做出反應(yīng)，亞馬遜市值猛漲到1.6萬(wàn)億美元。而歐洲數(shù)據(jù)雖然不詳，趨勢(shì)應(yīng)該大致相同。

結(jié)論：這30-50%的增長(zhǎng)將壓在現(xiàn)在跨境電商物流“攬、干、關(guān)、倉(cāng)、支、配”各個(gè)環(huán)節(jié)上。從短期看，跨境電商下半年物流壓力剛剛開(kāi)始。未來(lái)如果疫情沒(méi)有根本性消退，運(yùn)費(fèi)維持高位是大概率事件。

從長(zhǎng)期看，跨境電商物流商將進(jìn)入重資本投入的階段，未來(lái)幾年構(gòu)筑各環(huán)節(jié)資本化壁壘成為主流玩法，行業(yè)即將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。而投資者估計(jì)也將看到這個(gè)行業(yè)更大發(fā)展空間，更容易接受跨境電商行業(yè)重資本的傾向。