前幾天，普洛斯集團(tuán)宣布此前公布的旗下基金管理平臺普洛斯資本GCP的國際業(yè)務(wù)與另類資產(chǎn)管理公司Ares Management Corporation（“Ares”）的合并已經(jīng)完成。

作為近年來另類資管領(lǐng)域最為重磅的交易之一，其交易價值52億美元，按最近期匯率，超人民幣370億元。這包括由現(xiàn)金和Ares A類普通股構(gòu)成的37億美元初始對價，以及與業(yè)績目標(biāo)掛鉤的15億美元的延期對價。

去年10月，普洛斯就官宣了這場合并案。交易涉及的國際業(yè)務(wù)包含日本、歐洲、美國、巴西和越南的基金管理業(yè)務(wù)。這一舉幫助普洛斯超額完成了 2024 年 100 億美元的貨幣化目標(biāo)。

據(jù)悉，交易涉及的這些業(yè)務(wù)在普洛斯核心經(jīng)營性EBITDA中占比不到10%，不到2億美元，測算下來該交易PE（市盈率）近 30 倍。

52億美元背后的高效資本循環(huán)模式

交易規(guī)模52億美元、實現(xiàn)近30倍PE，讓外界感受到了作為全球領(lǐng)先的投資機(jī)構(gòu)Ares對于普洛斯國際基金管理業(yè)務(wù)和對物流不動產(chǎn)等新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)市場前景的看好，也看到了普洛斯在打造業(yè)務(wù)價值上的超強(qiáng)水平。

普洛斯此前就曾在國際市場多次展現(xiàn)這項價值創(chuàng)造能力。比較典型的就是與黑石的交易，2014年，普洛斯進(jìn)入美國市場，當(dāng)時用80 億美元從黑石手中收購 IndCor，經(jīng)過其對園區(qū)資產(chǎn)的提升和運(yùn)營管理之后，2019年又以187億美元賣回給了黑石。5年時間增值超百億美元，創(chuàng)下當(dāng)時史上最大規(guī)模私募不動產(chǎn)交易新記錄，說一句業(yè)績標(biāo)桿不為過。

而這種價值創(chuàng)造能力背后，事實上是普洛斯已經(jīng)形成了一整套資產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營和資產(chǎn)證券化和貨幣化的成熟資本循環(huán)模式。

此次與Ares的合并案也能很好證明這一點(diǎn)。相當(dāng)于，普洛斯此次又一次實現(xiàn)孵化的業(yè)務(wù)的貨幣化，為利益相關(guān)方創(chuàng)造價值。與此同時，普洛斯自身受益流動性提升、進(jìn)一步優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，并將回報再投入新的高潛力項目，繼續(xù)推動下一階段的業(yè)務(wù)發(fā)展。

率先布局迎接下一輪增長

那么接下來，這波“彈藥”又將投向何方？

去年與Ares的合并案剛宣布，普洛斯和普洛斯資本GCP創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官梅志明就曾明確：“普洛斯將繼續(xù)在長期趨勢驅(qū)動的高增長新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)で笥形Φ脑鲩L和整合機(jī)會。”

什么是高增長的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呢？當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正處于高質(zhì)量發(fā)展階段，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型變革以及新質(zhì)生產(chǎn)力都是未來發(fā)展主旋律，其中開創(chuàng)新局面離不開的就是供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈。

一方面，中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)需求是確定性的。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2024年中國的GDP同比增長了5%。受此影響，物流倉儲作為經(jīng)濟(jì)活動中的必要環(huán)節(jié)，每年預(yù)期都有可觀的新增凈需求。

但供給方面提質(zhì)增效缺口巨大。據(jù)中國倉儲與配送協(xié)會調(diào)查與推算，截至2023 年底，我國營業(yè)性通用倉庫面積約 12.4 億平方米。同時，中投的數(shù)據(jù)顯示，我國人均倉儲物流設(shè)施庫存僅為0.7平方米，是美國人均面積的18.4%，日本人均面積的17.5%。這意味著高品質(zhì)設(shè)施加上優(yōu)質(zhì)的倉儲管理運(yùn)營，仍然具有很大的市場空間。

另一方面，AI、機(jī)器人等技術(shù)大爆發(fā)，全新的技術(shù)變革帶來的必然是所有行業(yè)的大震蕩。如何提前部署新技術(shù)、利用好新技術(shù)推動供應(yīng)鏈降本提質(zhì)，推動產(chǎn)業(yè)效率提升，是包含物流倉儲在內(nèi)所有企業(yè)的必修課。   

事實上，普洛斯這幾年已經(jīng)率先行動，不僅僅是發(fā)力一直占據(jù)優(yōu)勢的物流倉儲賽道，還囊括了產(chǎn)業(yè)園、數(shù)據(jù)中心及光伏等新型基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)服務(wù)與投資。

據(jù)普洛斯方面消息，其2024年在中國物流及產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施上新增和續(xù)租租約面積超過2,900萬平方米，同比增長約12%；專注高效、智能、綠色算力的數(shù)據(jù)中心服務(wù)的客戶數(shù)量新增47%；普洛斯園區(qū)新增光伏覆蓋面積超100萬平方米，增長31%。

助力新經(jīng)濟(jì)發(fā)展

而取得的強(qiáng)勁表現(xiàn)，在當(dāng)前物流業(yè)界是不多見的。

這與普洛斯在多年在供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施的投資、資產(chǎn)管理運(yùn)營及服務(wù)上的累積的經(jīng)驗與專業(yè)能力不無關(guān)系。

拿普洛斯這套資產(chǎn)開發(fā)建設(shè)運(yùn)營和貨幣化的資本循環(huán)模式來說，國內(nèi)不少相關(guān)企業(yè)就操作模式、投資方式等方面都有借鑒普洛斯經(jīng)驗。同時，在公募基金方面，中金普洛斯REIT也是國內(nèi)首批上市的REITs項目， 2年之后也是首批完成的擴(kuò)募。

當(dāng)然，更為重要的是有別于倉儲物流市場上普遍建倉、出租的簡單粗暴運(yùn)營方式，普洛斯給客戶提供了更多運(yùn)營管理、智慧化以及新能源解決方案等方面的賦能，加上對本土化了解深刻，理解多樣化的客戶需求，還能針對不同企業(yè)、不同產(chǎn)業(yè)帶給出個性化的供應(yīng)鏈解決方案。

以去年12月投運(yùn)的清遠(yuǎn)時尚科技創(chuàng)新谷園區(qū)項目為例，該園區(qū)建筑面積達(dá)42萬平方米，是普洛斯迄今為止一次性竣工體量最大的工程項目。但如此大面積的園區(qū)，據(jù)了解還在建設(shè)期間即獲得了一家重磅跨境企業(yè)客戶簽約包園。

這里有多重原因。

首先普洛斯確實懂區(qū)域經(jīng)濟(jì)，清遠(yuǎn)紡織服裝產(chǎn)業(yè)尤為興盛，其中很多企業(yè)做跨境貿(mào)易，普洛斯清遠(yuǎn)園區(qū)坐落于廣州、清遠(yuǎn)、佛山三市交界處，距離廣州白云機(jī)場僅50公里，不僅滿足客戶全球供應(yīng)鏈高速運(yùn)轉(zhuǎn)的需求，還能降低物流成本，助力清遠(yuǎn)承接大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)外溢。  

其次智慧化保障了園區(qū)穩(wěn)定與效率最大化。比如鋪設(shè)了一整套物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，在園區(qū)智慧中臺就能實現(xiàn)車輛、空間、設(shè)備、能源等八大要素全站在線管理。弱化了人力干擾，也降低了人力成本投入，效率得到直線提升。

第三綠色化建設(shè)符合政策低碳導(dǎo)向。通過增加生物多樣性、廢棄物回收、鋪設(shè)光伏等方式預(yù)計每年減碳量近2100噸。

同時升級體驗，通過入園預(yù)約智能化、人車分流、打造服務(wù)客戶員工與貨車司機(jī)的多元休憩場所、將人才公寓設(shè)計為可上人屋面作為后續(xù)的運(yùn)動娛樂場地、提供7X24小時快速響應(yīng)服務(wù)等全方位細(xì)致舉措，讓用戶享受一個安全舒適的工作和生活環(huán)境。

而不僅僅是跨境電商領(lǐng)域，對于新能源汽車、高端制造、生鮮冷鏈、生活時尚等不同細(xì)分行業(yè)，普洛斯都在嘗試通過這一套融入專業(yè)、智慧、綠色的投資開發(fā)和運(yùn)營管理一體的能力，為企業(yè)客戶創(chuàng)造新價值。目前普洛斯服務(wù)國內(nèi)外企業(yè)客戶約3000家，其中很多攜手超過10年，不乏知名品牌如寶馬、奔馳、歐萊雅、阿迪達(dá)斯等。在2024年的第三方客戶調(diào)研中，其客戶滿意度提升到96%。

多重資源帶動國際生態(tài)更多可能

除了國內(nèi)市場繼續(xù)重點(diǎn)推進(jìn)，普洛斯發(fā)力國際生態(tài)的步伐也并未隨之止步。

此次與Ares的交易，涉及在日本、美國、歐洲、巴西和越南的基金管理業(yè)務(wù)，不涉及普洛斯持有的資產(chǎn)和基金份額，普洛斯保持和發(fā)展全球布局，仍持有約50 億美元的國際資產(chǎn)，包括這些市場的物流不動產(chǎn)、數(shù)據(jù)中心、新能源以及相關(guān)科技投資等。

加上其國際化的背景，事實上已經(jīng)搭建了一套獨(dú)屬于普洛斯的全球生態(tài)。

另一方面，普洛斯這些年的資本循環(huán)模式，讓其累積了超過110家全球投資合作伙伴，通過旗下隱山資本及戰(zhàn)略投資的招商資本等私募股權(quán)投資平臺，也形成了一個被投企業(yè)生態(tài)。而伴隨此次交易達(dá)成，又拓展到了Ares相關(guān)生態(tài)。   

當(dāng)前，中國企業(yè)的“出?！睙崆椴粶p，而普洛斯依靠這多重國際生態(tài)資源稟賦，無論是海外企業(yè)和投資人想投中國，還是幫助中國企業(yè)走出去，都有更多可能性。

去年的11月，有傳言稱普洛斯或2025年赴港IPO。以其成熟的資產(chǎn)運(yùn)營及貨幣化運(yùn)作模式，加上目前深耕中國、延伸海外的業(yè)務(wù)部署，其下一步發(fā)展的想象空間著實巨大。

此番交易補(bǔ)足了“彈藥”，又驗證了獨(dú)到的普洛斯模式的價值，或許不會太久，外界就能看到普洛斯的新動作。