港口作為全球貿(mào)易中關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施，其投資價值也一直受到外界的廣泛關(guān)注。近日，普華永道PwC發(fā)布《運輸和物流晴雨表報告（2023）》，指出“2023年，全球港口碼頭交易價值大幅下降至42億美元，但一共成交了16筆交易，證明該領(lǐng)域的收購活躍度仍然相對較高。”從這份報告中，我們能夠窺見全球港口收購的哪些趨勢？

由于港口具有地緣戰(zhàn)略力量節(jié)點的重要性，船公司能夠通過投資港口和碼頭以擴(kuò)大其服務(wù)范圍并在供應(yīng)鏈上獲得更大的影響力，大型航運公司參與碼頭運營早已成為全球許多港口的標(biāo)準(zhǔn)做法。由此，2023年已宣布的16筆交易中，規(guī)模最大的是MSC斥資6.5億美元收購漢堡港和物流股份公司(HHLA)部分股股權(quán)。此前，中遠(yuǎn)海運港口也于同年收購漢堡港Tollerort “福地”集裝箱碼頭（CTT）24.99%的少數(shù)股權(quán)。

除此之外，已宣布的交易大部分發(fā)生在中國。就中國的港口投資情況來看，近年來發(fā)生在中國最大的交易一是中遠(yuǎn)海運集團(tuán)斥資28億美元收購上港集團(tuán)15.0%的股份；二是招商港口斥資22億美元與寧波舟山港實現(xiàn)交叉持股。

港口交易數(shù)量第二多的國家是印度，占交易總數(shù)的8%，大部分由阿達(dá)尼集團(tuán)（Adani Group）執(zhí)行。印度擁有漫長的海岸線和顯著的經(jīng)濟(jì)增長潛力，但投資者必須對其港口基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投資。

亞洲地區(qū)另一個具有巨大交易價值的國家是阿聯(lián)酋。阿聯(lián)酋近年最大的交易是通過加拿大投資基金CDPQ及總部位于沙特阿拉伯的Hassana投資公司分別收購DP World持有的杰貝阿里港、杰貝阿里自貿(mào)區(qū)及國家工業(yè)園的22%和10.2%股權(quán)。

不過，如果焦點從港口基礎(chǔ)設(shè)施收購數(shù)量轉(zhuǎn)移到以美元計算的交易總價值，我們就會發(fā)現(xiàn)，中國不僅交易數(shù)量最多，而且交易總金額也領(lǐng)先。然而，盡管中國在數(shù)量上占據(jù)主導(dǎo)地位，但累計交易金額僅略高于阿聯(lián)酋。雖然中國和印度的平均交易價值分別約為4億美元和5億美元，但2019年至2023年間，阿聯(lián)酋宣布的港口基礎(chǔ)設(shè)施交易的平均價值超過18億美元。由于港口對于阿聯(lián)酋擴(kuò)大其作為區(qū)域樞紐的物流足跡至關(guān)重要，因此阿聯(lián)酋以及中東地區(qū)其他國家正在投資新技術(shù)并擴(kuò)大腹地互聯(lián)互通。

報告顯示，2015年至2023年間，在港口基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域宣布的184筆交易中，三分之二都是針對亞洲和大洋洲的港口?！倍彝鈬顿Y者目前更加聚焦對非洲港口和碼頭的投資。

值得關(guān)注的是，由于在中國和印度獲得關(guān)鍵港口基礎(chǔ)設(shè)施所有權(quán)的機(jī)會受到嚴(yán)格限制，因此亞洲和中東交易活躍的基本都是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，如中遠(yuǎn)集團(tuán)或阿達(dá)尼集團(tuán)，基本上不存在外國投資者的存在。阿達(dá)尼集團(tuán)會選擇與MSC或CMA CGM較大的班輪公司進(jìn)行部分碼頭股權(quán)合作，但控股權(quán)仍屬于當(dāng)?shù)匾环健?/p>

外國投資者在亞洲市場的交易活動的一個持續(xù)限制因素是港口基礎(chǔ)設(shè)施交易有時不符合公司特定的投資策略。全球港口運營商并購活動的主要目標(biāo)往往是增強(qiáng)供應(yīng)鏈穩(wěn)健性和垂直多元化。例如，AD Ports將其并購活動的重點放在現(xiàn)有主要貿(mào)易路線沿線建立供應(yīng)鏈密度。由于亞洲地區(qū)活躍的交易活動與新的貿(mào)易路線（尤其是亞洲內(nèi)部）密切相關(guān)，因此這些交易與AD Ports等大型企業(yè)的并購戰(zhàn)略背道而馳。

除了大量收購亞洲地區(qū)的已有的港口外，2023年，蘇伊士運河附近也建造了新的港口和碼頭，如埃及的達(dá)米埃塔，并且更多的港口項目計劃在非洲，特別是在東海岸成立。這些項目通常包括擴(kuò)建現(xiàn)有港口設(shè)施，以處理更多類型的貨物并提高效率，或在綠地或棕地（已開發(fā)的項目）基礎(chǔ)上建設(shè)新港口。其中許多投資是由中國投資者資助或共同資助的。非洲是中國“一帶一路”倡議最大的區(qū)域組成部分——截至2022年，中國參與了30個非洲國家的61個港口項目（通過融資、建設(shè)或運營）。

報告指出，在中國推進(jìn)“新絲綢之路”建設(shè)和對非洲戰(zhàn)略投資的同時，歐盟也在投資非洲基礎(chǔ)設(shè)施以保持競爭力。歐盟設(shè)定的目標(biāo)是2021年至2027年為全球門戶項目提供3000億歐元的投資額。這筆資金旨在優(yōu)先考慮和推進(jìn)非洲的交通基礎(chǔ)設(shè)施項目。除中國和歐盟外，美國和阿聯(lián)酋也加大了對非洲港口基礎(chǔ)設(shè)施的投資，大約12個港口由阿聯(lián)酋國有企業(yè)運營。

港口圈(ID:gangkouquan)認(rèn)為，從上述的描述中不難看出，港口投資者的目標(biāo)正在向亞洲和大洋洲轉(zhuǎn)變。后續(xù)隨著制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移，泰國及越南的港口或?qū)⒊蔀樾碌耐顿Y熱門。不過需要關(guān)注的是，碼頭的投資周期往往較長，在當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)允許投資商進(jìn)駐的前提下，還需考慮到在港口建設(shè)運營過程中投資新技術(shù)以適應(yīng)新型船舶和貨物的必要性。如何找準(zhǔn)投資標(biāo)的并將其妥善運營，是一門長期的學(xué)問。